最新A股上市公司达到5372家，手脚一位老股民，笔者对许多上市公司的股票简称听皆莫得听过。而其中市值最小的创业板上市公司是*ST迪(300167.SZ)，市值只须8.4亿元。开板才几年的科创板，市值最小的公司是卓锦股份(688701.SH)市值不到9亿元。这家2021年9月上市的公司，股价走势是底下这么的。
难怪股民要骂易会满。这不恰是原因吗？这些年，股民被“硬科技”、“三创四新”等成见弄得一愣一愣的。这帮东谈主，嘴上说的是助力国度产业升级，心里却思的全是营业，不少东谈主以至借用手中的权利行退步纳贿之实。而最惨的是接盘“硬科技”、“三创四新”的股民，许多幸亏基本就剩下一条裤衩子了。
吴清主席上任之后，拨乱归正。以对投资者负背负的作风，妥贴普及IPO的范例，优化企业成长性的量化主义，增强其妥当性和指点功能。赢得了浩瀚股民的一直拥护，天然股市如故比拟疲软，但股民气里舒心，因为走在正确的谈路上。那即是本钱市集要为信得过的“硬科技”、“三创四新”企业劳动。
本钱市集的钱天然是不需要还的，也不需要给利息。但本钱市集上的钱，不是大风刮来的呀。中国也不是好意思国，靠开动印钞机就不错无尽QE(量化宽松)的。是以中国本钱市集必须要把钱给信得过的“硬科技”企业，而不是撒“胡椒面”。
然而，最新又一家打着“三创四新”旌旗，实际成色由不足的企业行将登陆创业板，这家公司即是浙江蓝宇数码科技股份有限公司(以下简称：“蓝宇股份”)，2024年12月6日，蓝宇股份行将进行申购。
蓝宇股份是一家只须339东谈主的小公司，客岁公司的营收只须3.84亿元，净利润不到1亿元，公司营收免强进步3亿元的范例线。而实际上，公司的功绩可合手续性还很难说。因为在一个“墨水”细分边界，公司在疫情时候完了了“催肥”。2020年公司营收才1.57亿元，第二年就增长了73%；2022年又增长了15%，公司功绩增速透顶是大起大落，很不自若。
蓝宇股份的中枢工序未几，企业的本事含量也很有限。这少量响应在公司只须10项，其中半数在是在2017年也即是7年前获得的，公司能拿的入手的亦然说，我方具有成本上风啥的。
实际上，蓝宇股份护城河浅，还体现时公司的最大客户照旧变身成为公司的竞争敌手。公司客户能很减轻的进入我方的边界，这不正显露，公司莫得什么壁垒么？而实际上，蓝宇股份的中枢居品价钱频年来每年以平均进步10%在降价。显现，公司对下旅客户缺少溢价智商，只可靠价钱上风取胜。
值得一提的是，蓝宇股份的实控东谈主郭振荣，还堪称又名“裸商”，他天然是又名中国东谈主，但他的老婆照旧外侨好意思国，女儿也在好意思国。以蓝宇股份同业在北交所上市的不到15倍市盈率来看，蓝宇股份上市之后，只然而个“微盘股”，平素市值或只须15亿元傍边。
不外，由于创业板的市盈率和流动性会权贵高于北交所，届时郭振荣这位“裸商”通过束缚减合手套现，最终将公司卖给股民，而他就不错带着多量资产到好意思国与妻儿一同享受天伦之乐了。
10项发明专利的“墨水”企业也配堪称“三创四新”企业？
蓝宇股份主要从事的喷印墨水的坐褥销售，主要讹诈于纺织边界。其行业虽不属于原则上不扶持其呈文在创业板刊行上市或遏止门类，但其下流“纺织业”却显然在列。
为此，蓝宇股份思方设法往“三创四新”企业上靠。束缚试图解释我方具有成长性。
比如，蓝宇股份就在招股书中称，2014-2019年，众人纺织边界数码喷印墨水滥用量由2.72万吨增至5.75万吨，复合增速为16.15%，预测到2025年众人纺织边界数码喷印墨水滥用量将达到16万吨，6年复合增速为18.60%。
然而，行业增长是一趟事，公司增长又是另一趟事。而实际上，2014年~2019年蓝宇股份营收从0.62亿元，增长至1.28亿元，公司营回复合增速低于行业平均增速。而知谈疫情爆发后，蓝宇股份才迎来较快发展。2020年，公司营收1.57亿元，2022年冲破3亿元大关，公司变迫不足待得要上市了。
而按照创业板对成长性的评价范例，论说期内(夙昔三年)，营回复合增速要达到25%，而按照24年蓝宇股份预测营收将达到4.7亿元~4.95亿元来看，夙昔三年蓝宇股份营回复合增速为20%~22%傍边，还够不上25%的范例线。且不说疫情时候，蓝宇股份的营收增速大起大落，一霎73%，一霎只须15%。
实际上，蓝宇股份在2020年功绩暴增之前，照旧出现了多年下降。其扣非后净利润曾划分于2017年、2019年经验过-33.64%、-35.41%的断崖式下降，合座盈利水平难言自若。
蓝宇股份的中枢工序未几，企业的本事含量也很有限。还体现时公司只须10项，其中半数在是在2017年也即是7年前获得的，公司能拿的入手的亦然说，我方具有成本上风啥的。
实际上，频年来，蓝宇股份居品束缚降价。比如，公司的自产的散播墨水居品均价由2021年的35.07元/千克降至2023年29.32元/千克，累计降幅16.4%;活性墨水的居品均价由2021年的41.23元/千克下降至2023年的34.07元/千克，降幅累计达17.37%。没法拼中枢本事，只可打价钱战了。
最大客户变“竞争敌手” 公司居品连年降价
蓝宇股份中枢竞争力有限，还体现时谁皆不错作念。比如公司最大客户宏华数科就在2021年采选艰辛墨水边界。
贵寓显现，宏华数科与蓝宇股份自2011年开动配合，主要向蓝宇股份采购京瓷散播墨水。2020-2023年，宏华数科一直是蓝宇股份的最大客户。蓝宇股份向宏华数科的销售金额划分约为3125万元、3924万元、4000万元、3333.82万元；占销售总数的比例划分约为20%、14%、13%、8.69%。
本年上半年，蓝宇股份向宏华数科的销售金额为1,589.58 万元，占销售总数的比例6.74%，较2020年的高点下降了进步13个百分点。
是什么原因变成的呢？底本最大客户躬行下场作念了。2021年7月，宏华数科在科创板上市，部分召募资金将用于数码印花墨水技俩，并于2022年3月、5月收购了坐褥活性墨水的天津晶丽数码科技有限公司67%的股权，以及坐褥涂料墨水的南平艺扬墨业科技有限公司11.66%的股权，2023年6月宏华数科收购天津晶丽数码科技有限公司33%股权，天津晶丽数码科技有限公司成为宏华数科全资子公司。
就与大客户从配合相干变为竞争相干，蓝宇股份坦言，若将来公司不行通过研发参加、本事篡改保合手行业最初地位，并进一步普及本事壁垒、裁汰居品成本，则有可能面对订单流失的风险。
蓝宇股份实控东谈主为郭振荣，他径直合手有该公司25.9603%的股份，通过蓝宇投资合手股10.0888%，通过蓝兴投资合手股9.0636%，悉数合手股45.1127%，为蓝宇股份的控股鼓吹及实际驱逐东谈主。
值得一提的是，郭振荣的妃耦YAN HU为好意思国国籍，永恒假寓于好意思国且论说期内未归国内。笔据郭振荣妃耦YAN HU提供了好意思国电子版银行活水。笔据资金活水节录，其资金流向主要包括工资收入、交纳房产税、支付子女膏火、偿还信用卡等。但在“支付子女膏火”类目中，一笔7.15万好意思元的资金流向了好意思国埃默里大学，也即是说该子女照旧成年。
也即是说，郭振荣的妻儿均在好意思国，我方孤身一东谈主在国内作念营业，不错说是个“裸商”。而上市之后，，郭振荣便不错通过本钱市集减合手套现，然后带着多量资产去好意思国，而国内的股民则高价买了一家本事壁垒很有限，竞争壁垒不足的公司，很可能再度被收割。
